A股上市銀行2018年半年報(bào)全部披露完畢。整體看來(lái)，26家A股銀行交出了亮麗的答卷。26家上市銀行上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8266.7億元，同比增長(zhǎng)6.49%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.29%;上半年不良貸款率為1.55%，較去年末下降0.04%;上半年貸款總額達(dá)82.57萬(wàn)億元，較去年末增長(zhǎng)6.4%。從經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)看，上半年城商行平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效最高，其次是農(nóng)商行，國(guó)有大行平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效最低。交行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)慘淡。

　　1 多數(shù)城商行、農(nóng)商行凈利增速超10%

　　26家上市銀行上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8266.70億元，同比增長(zhǎng)6.49%，較去年同期的增速提高1.35%，較今年一季度繼續(xù)提升。

　　微觀上來(lái)看，26家銀行上半年凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，其中12家公司凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)10%。8家城商行中，除北京銀行(5.750, 0.09, 1.59%)外，其余7家凈利潤(rùn)增速均超10%，其中成都銀行(9.060, 0.07,0.78%)增速最大，為28.48%。5家農(nóng)商行中，除江陰銀行(5.460, 0.03, 0.55%)外，其余4家凈利潤(rùn)增速均超10%，其中常熟銀行(6.190, -0.01, -0.16%)增速最大，為24.55%。8家股份制銀行中僅招商銀行(27.760, 0.36, 1.31%)(港股03968)凈利潤(rùn)增速超10%。5家國(guó)有大型商業(yè)銀行(簡(jiǎn)稱國(guó)有大行)凈利潤(rùn)增速均為個(gè)位數(shù)，其中農(nóng)業(yè)銀行(3.630, 0.06, 1.68%)(港股01288)增速最大，為6.63%。

　　2 9家銀行上半年銀行卡業(yè)務(wù)收入增幅超30%

　　26家上市銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.29%，增速較去年同期回升明顯(2017年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降1.06%)，較今年一季度繼續(xù)提升(一季度增速為2.8%)。下面對(duì)營(yíng)收進(jìn)行分解：

　　第一，上半年實(shí)現(xiàn)凈利息收入保持平穩(wěn)。26家上市銀行2018年上半年實(shí)現(xiàn)凈利息收入同比增速為6.41%，基本保持平穩(wěn)。微觀來(lái)看，城商行和股份制銀行的凈利息收入改善明顯，其中城商行上半年凈利息收入同比增速較一季度提升4.51個(gè)百分點(diǎn)，股份制銀行同比依然負(fù)增，但降幅較一季度收窄2.74個(gè)百分點(diǎn)。

　　2017年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩、金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響，銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)展的速度平穩(wěn)下來(lái)，凈息差一度收窄，行業(yè)利息收入的增長(zhǎng)受到一定沖擊，其中對(duì)股份行和城商行的影響最為明顯。2018年以來(lái)已有三次定向降準(zhǔn)，貨幣、信貸政策已有較大的調(diào)整。7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“積極財(cái)政政策要更加積極”、“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”。這進(jìn)一步確認(rèn)政策有較大調(diào)整。

　　在宏觀政策邊際寬松的背景下，預(yù)計(jì)下半年股份制銀行和城商行利息收入的改善仍會(huì)持續(xù)。此外，大行上半年凈利息收入增速為8.86%，較一季度有所放緩，主要受息差邊際改善放緩的影響，但絕對(duì)增速水平依然較優(yōu)。農(nóng)商行上半年凈利息收入同比增速達(dá)到12.22%，改善延續(xù)。

　　第二，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入由負(fù)轉(zhuǎn)正。2018年上半年上市銀行合計(jì)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增速為1.04%(一季度增速為-1.87%)，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，雖然資管新規(guī)、規(guī)范銀信業(yè)務(wù)和委貸管理等監(jiān)管措施的影響導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)依然承壓，但隨著各家銀行在信用卡業(yè)務(wù)上的持續(xù)發(fā)力，相關(guān)收入增長(zhǎng)迅猛，成為拉動(dòng)各行手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)的重要因子。在明確披露銀行卡業(yè)務(wù)收入的22家銀行中，19家實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，17家增幅均超10%。平安銀行(9.960, 0.08, 0.81%)的銀行卡業(yè)務(wù)收入以80.14%的增速領(lǐng)跑。整體來(lái)看，股份行和中小銀行的銀行卡業(yè)務(wù)收入增幅較大，9家銀行同比增幅超30%。

　　3 10家銀行正常類(lèi)貸款遷徙率近年來(lái)持續(xù)下降

　　上市公司2018年上半年不良貸款率為1.55%，較去年末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)， 上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量整體改善明顯。天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認(rèn)為，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈延續(xù)改善趨勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有關(guān)。

　　微觀來(lái)看，農(nóng)商行、國(guó)有大行不良資產(chǎn)改善最為顯著。5家農(nóng)商行二季度末不良率較去年末均有所下降，整體下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。其中，吳江銀行(6.260, 0.02, 0.32%)降幅最大，二季度末不良貸款率較去年末下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。5家國(guó)有大行二季度末不良率較去年末也均有所下降，整體下降0.049個(gè)百分點(diǎn)，其中農(nóng)業(yè)銀行降幅最大，不良貸款率較去年末均下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　從正常類(lèi)貸款遷徙率來(lái)看，26家上市銀行中，有20家公司披露了6月末的正常貸款遷徙率，較去年年末均有所下降，這反映出新增不良在快速大幅減少，行業(yè)資產(chǎn)正在大幅好轉(zhuǎn)。張家港行(5.770, 0.02,0.35%)正常類(lèi)貸款變成關(guān)注類(lèi)貸款比例2017年年末高達(dá)11.09%，2018年6月末為0.75%，降幅最大。

　　正常類(lèi)貸款遷徙率下降不是一個(gè)偶然現(xiàn)象。上述20家公司中，有10家公司2013年至2015年正常類(lèi)貸款遷徙率逐漸上升，而在2016年出現(xiàn)了拐點(diǎn)，遷徙率逐步下降。如農(nóng)業(yè)銀行正常類(lèi)貸款變成關(guān)注類(lèi)貸款的比例由2013年的2.53%升至2015年的4.96%后開(kāi)始下降，2016年是3%，2017年為2.13%，2018年6月末為1.24%。

　　值得重視的是在資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)時(shí)，資產(chǎn)減值損失會(huì)變成增加利潤(rùn)的因素。平安銀行上半年信用及資產(chǎn)減值損失比去年同期減少約14.18億元，從237.16億元減少到222.98億元。這14.18億元在扣稅后變成了凈利潤(rùn)。這就是平安銀行撥備前利潤(rùn)下降但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因。

　　4 10家銀行上半年貸款同比增速超15%

　　整體來(lái)看，銀行對(duì)同業(yè)資產(chǎn)、投資類(lèi)資產(chǎn)的配置占比持續(xù)下降，而受政策鼓勵(lì)的貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速。截至6月末，26家A股上市銀行貸款總額達(dá)82.57萬(wàn)億元，較去年末增長(zhǎng)6.4%。微觀來(lái)看，10家銀行在上半年實(shí)現(xiàn)貸款同比增速在15%以上，包括華夏銀行(7.550, 0.08, 1.07%)、平安銀行2家股份行，上海銀行(11.880, 0.15, 1.28%)、貴陽(yáng)銀行(11.820, 0.11, 0.94%)等6家城商行，以及常熟銀行這家農(nóng)商行。上海銀行6月末貸款總額為7803.22億元，較去年同期增長(zhǎng)29.86%，貸款增速位居上市銀行第一位。

　　信貸規(guī)模的擴(kuò)大，也促使貸款在銀行總資產(chǎn)中的占比較年初有所提升。6月末，26家A股上市銀行的貸款占比達(dá)到53.66%，較去年同期升約1.99個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體到貸款投向來(lái)看，今年上半年，貸款投向主力仍是基建行業(yè)，房地產(chǎn)和制造業(yè)投向有所收縮。

　　5 交行經(jīng)營(yíng)慘淡

　　本文從銀行的盈利能力、成長(zhǎng)能力、創(chuàng)新能力、流動(dòng)性、安全性、經(jīng)營(yíng)效率六個(gè)維度選取11個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)其綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行研究。

　　具體指標(biāo)包括基本每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本充足率、不良貸款率、撥備覆蓋率、存貸比率、成本收入比、非利息收入占比、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比。

　　對(duì)26家銀行2018年半年報(bào)的11個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理后做因子分析，11個(gè)變量可提取4個(gè)公因子，能夠反映原變量系統(tǒng)的大部分信息。

　　第一個(gè)因子主要反映凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、非利息收入占比、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入占比，可定義為成長(zhǎng)和(港股00001)創(chuàng)新因子;第二個(gè)因子主要反映不良貸款率、撥備覆蓋率、基本每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率，可定義為安全和盈利因子;第三個(gè)因子主要反映資本充足率、存貸比率，可定義為流動(dòng)性因子;第四個(gè)因子主要反映成本收入比，該指標(biāo)越低，表明銀行經(jīng)營(yíng)管理效率越高，因此可將第四個(gè)因子定義為效率因子。

　　在成長(zhǎng)和創(chuàng)新因子上，成都銀行、杭州銀行(7.840, 0.06, 0.77%)、張家港行、無(wú)錫銀行(5.750,0.04, 0.70%)排在前列，得分均大于1。在因子得分為正的11家銀行中，城商行和農(nóng)商行各有5家，國(guó)有大行中僅農(nóng)業(yè)銀行得分為正。成都銀行2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.33億元，同比增長(zhǎng)31.89%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.23億元，同比增長(zhǎng)28.49%，營(yíng)收增長(zhǎng)率和凈利增長(zhǎng)率在26家銀行中均排名第一。農(nóng)業(yè)銀行2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3063.02億元，同比增長(zhǎng)10.6%;凈利潤(rùn)1157.89億元，同比增長(zhǎng)6.63%，營(yíng)收增長(zhǎng)率和凈利增長(zhǎng)率在5家國(guó)有大行中均排名第一。

　　在安全和盈利因子上，寧波銀行(16.070, 0.06, 0.37%)、南京銀行(7.220, 0.06, 0.84%)、常熟銀行、招商銀行排在前列，得分均大于1。在該因子得分為正的9家銀行中，國(guó)有大行僅建設(shè)銀行(6.640,0.10, 1.53%)(港股00939)1家。寧波銀行堅(jiān)持把管牢風(fēng)險(xiǎn)作為推動(dòng)全行可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，踐行“控制風(fēng)險(xiǎn)就是減少成本”的理念，嚴(yán)格落地全面風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)整體資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步向好，在同業(yè)中繼續(xù)體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。截至2018年6月30日，公司不良貸款率0.80%，比年初下降了0.02個(gè)百分點(diǎn);撥備覆蓋率499.32%，在26家銀行中排名第一。建設(shè)銀行上半年基本每股收益為0.59元，在國(guó)有大行中排名第一。

　　在流動(dòng)性因子上，貴陽(yáng)銀行、成都銀行、浦發(fā)銀行(10.290, 0.25, 2.49%)排在前列，得分均大于1。8家股份制銀行流動(dòng)性因子得分均為正。貴陽(yáng)銀行上半年存貸比率45.76%，在26家銀行中最低。

　　在效率因子上，工商銀行(5.370, 0.08, 1.51%)(港股01398)、上海銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、成都銀行排在前列，得分均大于1。五大行中僅交通銀行(5.600, 0.10, 1.82%)(港股03328)該因子得分為負(fù)。工商銀行上半年成本收入比下降至19.97%，在26家銀行銀行中最低;交通銀行近年來(lái)成本收入比逐漸上升至29.26%，在國(guó)有大行中最高。值得注意的是，農(nóng)商行中僅無(wú)錫銀行效率因子得分均為正，張家港行、常熟銀行、江陰銀行、吳江銀行效率因子得分均為負(fù)，這4家農(nóng)商行的成本收入比均在30%以上，其中張家港行成本收入比高達(dá)37.49%，經(jīng)營(yíng)成本相對(duì)較高。

　　從綜合因子得分來(lái)看，前十名綜合因子得分均為正，其中城商行有6家，成都銀行、貴陽(yáng)銀行、南京銀行分列前三，第四至第六位分別為寧波銀行、上海銀行和杭州銀行;農(nóng)商行有2家，常熟銀行和無(wú)錫銀行分別位居第八位和第十位;股份制銀行和國(guó)有大行各一家，招商銀行和農(nóng)業(yè)銀行分別位居第七和第九位。從各類(lèi)型銀行的平均綜合得分來(lái)看，上半年城商行平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效最高，其次是農(nóng)商行，國(guó)有大行平均經(jīng)營(yíng)績(jī)效最低。

　　值得一提的是，交通銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分倒數(shù)第一。五大行中，交通銀行全面掉隊(duì)。交通銀行上半年凈利潤(rùn)增速4.61%墊底五大行。營(yíng)收方面，交通銀行是唯一一家營(yíng)收增速同比減少的國(guó)有大行。今年上半年，交通銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1018.65億元，同比減少1.78%。截至今年6月末，交通銀行的資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為13.86%、11.69%、10.63%，除了資本充足率略高于中國(guó)銀行(3.540, 0.05, 1.43%)(港股03988)0.08個(gè)百分點(diǎn)，交通銀行的一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率均不及其他四大行。